“五一”假期真的是预期中的猪价拐点吗？

近期，国内市场生猪价格整体回落，生猪出栏价格的下跌之势已蔓延至全国大部分地区。一边是生猪供给量增加，一边是收购企业持续压价，生猪产业链条上一场博弈已经上演。上周全国外三元生猪价格平均为15.18元/千克，与前一周相比下跌了2.00%。本次生猪价格持续下跌，直接将猪价拉到一个相对原始的水平，有不少分析师认为利空出尽后就上涨，再加上节假日即将到来，消费促需将会成为猪价上涨的一个有效动力。

但，事实呢？

　　从春节以来就进入下降趋势的生猪价格到目前已持续将近3个月，到了大家该做最后决定的时候了。农业部数据显示，2017年4月10日~ 16日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为每公斤16.45元，比去年同期下降17.25%;白条肉平均出厂价格为每公斤21.21元，比去年同期下降17.06%。对养殖户而言，这已经触及过去一年半时间以来的低点，也是与屠宰企业博弈的临界点。

　　市场上超重生猪较多，加上消费极度疲软，这给屠宰企业极大的压价空间，持续的下跌让部分养殖户失去心理防线，部分地区出现了抛售苗头，而“五一”节假日将再次火上浇油，猪价颓败大势已去。

　　从国内各省区的猪价来看，目前猪价较高的是福建、浙江、广东及上海等地区，基本都维持在15.5元/公斤以上，这些地区都是近年来生猪禁养及猪场关闭搬迁数量较多的地区，大规模的猪场拆迁及关闭使得生猪供应出现缺口，当地猪价抗跌较强。拆迁带来的利润空间已经被各大企业产出能力的增长抹平，随着未来产能的持续增长，猪市利润也将进一步被压缩。

　　我们看一组最新的数据，其总结了各大企业今年的出栏量。

　　一般情况下，猪周期轨迹是：肉价上涨-散户挤入-养殖规模扩大-生猪供应增加-肉价下跌-散户退出-规模缩小-生猪供应减少-肉价上涨。这个周期过去一般3年左右有一个轮回。民生证券副总裁、研究院院长管清友在研究报告中指出，最近十年来，中国共经历3轮猪周期，分别是2006年5月至2009年5月，2009年6月至2012年7月，2012年7月至今。不同于前两轮猪周期，在最近的一轮猪价波动里，“猪周期”的变形表现得异常明显，变化的表现就是猪周期正在拉长，同时波动幅度越来越大。

　　由于前期市场价格颓势，不少企业不愿及时按照生产计划出售商品猪，这直接导致超重猪存栏数量增加。但本次猪价持续下跌持续时间之久超出预期，这导致近期猪市出现一批超重猪，而这一批猪会逐步被市场消化干净。上周，虽然猪价一直下跌，但势头已经趋于平稳，下跌幅度开始缩减，养殖户存栏现象有所改善，超重猪也基本售完。

　　同时，上周仔猪价格与上周相比环比下跌了0.4%，与去年同期价格相比下跌了7.6%，全国500个农村集贸市场仔猪均价持平于43.29元/千克，三元仔猪价格下跌到45.65元/千克。受生猪价格持续弱势的影响，养殖户抛售仔猪行为加剧，仔猪价格持续小幅下跌。

　　另外，市场疲软也是本次猪价持续下行的一个重要原因，天气升温导致猪肉消费逐渐转淡，上游企业利润空间缩小，就会使肉食企业和屠宰企业开始出现集体压价行为。当然，屠企压价仅仅可能是导致猪价下行的一个极其弱小的原因，消费疲软才是下游企业利润空间缩小的主要原因。

　　当前生猪市场供应端和需求端都出现了变化——供应端由于天气的转暖，供应有增加的态势;而需求端受消费淡季还没过去的影响，需求依然保持在比较低的水平，导致出现猪价下跌的情况。猪价下跌已经在全国范围出现，养猪户对此有比较强烈的抵触情绪。按照经验，五一之前是很难出现供需的大变化的，所以大家希望押宝在五一之后猪价还能回升，所以压栏惜售，而压栏的生猪也越长越肥，这又进一步导致了生猪供给量的增加。

　　那么，五一假期真的是预期中的猪价拐点吗？

　　五一假期在国民心中的地位仅次于十一。做为春夏转折点，气温的回升会降低人们对猪肉的消费欲望。五一前猪价持续下行，导致养猪企业出现五一猪价将会转折的心理预期。

　　近些年，国内人均收入水平增长较快，假期集中消费能力有所提高。由于清明节刚过，五一假期更多人会选择外出旅游，这将导致各地主要旅游城市的市场消费需求增加，但仅仅是消费转移并不能有效地促进全国猪价回升。

　　节前10天，很多分析喊高，事实上止跌的趋势并不明显。一是需求疲软，出栏量增大，饲料价格走低;二是养殖企业利润仍在300-500元，屠宰企业压价。猪价尽管跌至一年半的最低点，养殖业止跌反弹的心理更加浓厚，但市场消费和供给很难有太大变化。最近这两天，全国已经平均下跌到了15.00元/斤的范围。目前猪价涨跌交替，市场供需博弈，猪价的跌势空间本仍没有消失殆尽，下降空间客观存在。

　　2016年端午节猪价出现持续猛跌，国庆中秋双节猪价下行！现在和那两个阶段比情况如何？2016年端午节暴跌基础是猪价持续上涨了半年，全民压栏，端午节集中出栏导致阶段性供应暴增，中秋国庆则是因为养殖户普遍对节日抱有大希望，所以再次集中出栏。整体分析，其下跌的原因都是压栏导致的集中出栏。

　　2012-2016年这五年中，五一节前出现上涨的就只有2015年、2016年这两年，而其他的三年都是下降的。这一点就可以推翻五一节前猪肉消费上涨的规律。决定猪价是否上涨的，是当时的生猪供求关系。2015年、2016年这两年的五一假期，当时国内明显处于生猪供应存在缺口的时候，因此价格自然也是上涨的。而2012年、2013年、2014年这三年处于生猪供应增长，并且过剩的阶段，因此即使是节日来临，猪价仍旧难以上行。说明16年供不应求时继续上升是必然的，12、13、14年三年过剩下小长假价格仍然疲软，今年可能不看好价格走高趋势。

　　后市猪价趋势受各方面影响，可能依旧会处于整体较低的状态，可能偶尔会小幅的回升，但整体颓势或将持续到五一节后。