分析师：仔猪价5个月跌50%，现在该大量补栏吗？

　　上周全国瘦肉型猪价结束之前的大幅下跌，触底强劲反弹。10月16日全国瘦肉型猪出栏均价已经暴跌至15.4元/公斤，进入上周后只用5天左右时间便上涨至15.9元/公斤，重回16元/公斤附近。但周末连续3天上涨乏力，在16元/公斤附近平稳震荡。

分析师：仔猪价5个月跌近50%，现在该大量补栏吗？

　　之前4个多月猪价持续大幅下跌的主要原因有四个：玉米价格大幅下跌、进口猪肉大幅增加，前期仔猪成活率提高导致生猪出栏量阶段性增加，以及猪肉消费最旺季还未真正到来。这其中既有成本下跌因素、供给增加因素也有需求因素。而且从中也不难看出，9月份至春节这段时间中前三大因素都很难有所改观，即：玉米价格和进口猪肉量都很难发生趋势性的改变。而3月-10月仔猪成活率较高，也将导致9月份至春节的生猪出栏量很难有大幅减少的趋势。因此，这些因素中只有需求一个因素是支持春节前这段时间猪价上涨的。

　　而在南方制作腊肉之前的猪肉消费需求是很难有起色的，因此，这之前的猪价也很难大幅、持续上涨。所以，在之前的报告中我们分析认为当前猪价持续上涨的时机还未成熟，触底反弹只是由于之前猪价持续大幅下跌引起一定程度的恐慌抛售，部分养猪人被持续大跌的猪价搞得心理防线崩溃。只要不出现恐慌抛售，猪价就迅速止跌并回归，16元/公斤左右基本就是回归后的理性价位。

　　因此，近期猪价很有可能在16元/公斤附近小幅震荡一段时间。待气温大幅下降、秋天结束后，需求旺季到来再拉开春节前最后一波上涨的序幕。这波上涨的目标价位为17-18元/公斤，元旦前后的一个月内至高点的概率最大。

　　10月16日全国瘦肉型猪出栏均价15.43元/公斤的价位不仅创造了今年以来的最低点，也极有可能是2016年全年猪价的最低点。其对应的自繁自养头均盈利499元的水平也基本上是今年的最低水平。这与年初我们年报中预测的“全年猪价最低点有可能出现在10、11月，最低点8元/斤”高度吻合。

　　相比于全年盈利最高点6月初1250元/头左右的盈利，当前的盈利水平已经大幅缩水一半以上，由此也导致仔猪价格的大幅下跌。15公斤左右的外三元仔猪价格最高曾达到68.44元/公斤（5月22日），而10月18日已跌至36.3元/公斤，5个月的时间下跌了近50%。头均价格已从最高时接近1200元左右跌至目前的570元左右，缩水一半以上，销售仔猪头均盈利水平已经降至292元，较最高时接近800元缩水三分之二以上。

　　仔猪价格的大幅下跌既反映出当前仔猪成活率较高、供应量较大，也反映出补栏积极性大幅下降，折射出养猪人普遍对春节以后猪价不太看好的基本预期。但由于当前的仔猪价格已经较4个月之前下降了一半以上，再加上较低的玉米价格，因此仍有不少养殖户咨询是否可以大量补栏的问题。

　　我们认为若想当前价位补栏仔猪，必须先放弃“赌博心态、暴利幻想”。此时补栏成本较低，出栏成本价也较低，赔钱的概率不大，但想要获得暴利就是在赌博了。因为从当前的仔猪成活率来看，出栏时的量很难大幅减少，由于当前补栏的仔猪春节前出不了栏，节后才能出栏，而春节前南方做腊肉、北方杀年猪的需求高峰会很大程度上透支节后的需求，春节后猪肉消费会从节前的最高峰“速降”至低谷,此时出栏量若较大，猪价很有可能会大幅下跌。

　　之所以称之为“赌博心态”，是因为近几年连续出现冬季仔猪成活率低导致来年春夏生猪供应减少、猪价上涨的现象。这也是为何很多人咨询明年春夏会不会出现今年一样大幅上涨的主要原因。但谁也无法确定现在较高的仔猪成活率会不会在之后两个月，冬季到来后仔猪成活率大幅下降。若死亡率大幅提高，则明年春夏可出栏大猪较少、猪价上涨便是大概率；若较为平稳，则明年春夏生猪供应有保障，猪价下跌便是大概率。

　　入冬后的仔猪成活率和猪病疫情还是未知数，因此，当前补栏仔猪最好先放弃“赌博心态、暴利幻想”，能接受微利、正常利润就可以适当补栏。